如果是研发项目直接消耗的水电，可以作为研发费用扣除。
政策依据：
参考《财政部 国家税务总局 科技部关于完善研究开发费用税前加计扣除政策的通知》(财税(2015)119号)规定:
一、研发活动及研发费用归集范围。
(一)允许加计扣除的研发费用。
其中：2.直接投入费用。
(1)研发活动直接消耗的材料、燃料和动力费用。
因此，如果是研发项目直接消耗的水电，可以作为研发费用扣除。
